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贵宾会安卓版_2018年IPO过会率创10年新低,2019年IPO是否会延续去年态势?


 2020-01-08 13:58:54 阅读:1879 次

贵宾会安卓版_2018年IPO过会率创10年新低,2019年IPO是否会延续去年态势?

贵宾会安卓版, 作者莫开伟系中国知名财经作家 知名财经评论家

2018年已落下帷幕,过去的一年共有185家公司踏进了发审会的“考场”,其中仅111家顺利过会,过会率约60%。相比2017年全年479家“批量审核”的数量,2018年ipo审核数量剧减,过会率相比2017年下降了约20%;且2018年全年a股共有106只新股发行,融资总额为1402亿元人民币,相较于2017年436只新股发行数量和2304亿元人民币的融资总额,呈现76%和39%的大幅下滑。

2018年ipo是比较苦涩的一年,不少拟ipo企业和已ipo过会企业都充满了坎坷和艰辛,能够过会已是万幸,不能过会已很平常,过会前夕主动撤回并不稀奇。总之,这一年让不少拟ipo企业暗然神伤,也让一些过会上市企业的股票破发,总之都充分感受到了资本市场的“寒意”。

但从2018年ipo看,还是有许多精彩和值得称赞之处,也是值得回味的一年,更是值得广大投资者刻骨铭心的一年。总体看,2018年ipo具有四大特点:

一是过会企业减少,过会率创新低贯穿了整个2018年的始终。2018年ipo发行审核明显趋严,过会率低于往年;发行节奏较2016年~2017年有所放缓,每周下发批文数量明显减少。

二是体现了支持实体经济发展的资本市场正确支持方向,为实体企业融资创造了便利条件。在2018年过会的111家企业中,发行项目除了富士康和中国人保以外,整体绝大部分比例以中小企业为主。

三是ipo“堰塞湖”问题已基本消除,确保了ipo总体秩序平稳,为ipo稳健发展创造了条件。据统计,截至2018年12月27日,已有199家企业撤回ipo申请,数量超过了全年发审会审核的企业总数。而在2017年,撤回企业数量约为146家,这两年间撤回ipo的企业共有345家。在2018年,更有不少企业“前夜出逃”,在发审会前一天临时撤回申请,终止ipo。且“堰塞湖”的疏通效果十分明显,过去ipo企业排队平均周期为3年左右,而目前已缩短至1年左右。监管部门严格把关审核及现场检查,迫使大批拟ipo企业主动撤回资料,成了堰塞湖得以疏通的重要途径,且从整体看有利于保证ipo企业质量。

四是ipo中介机构也在2018年经历了一个“寒风凛冽”的冬季,就是说2018年,随着堰塞湖问题的解决,ipo审核趋严且发行逐步进入稳定区间,各类中介机构业绩也出现分化。主要表现为头部券商的投行业务越发显现优势,而2018年中小券商在投行业务上几乎“颗粒无收”。 同时,过会率的下降导致自家券商内部在2017年就开始出现业务重心的调整,并购业务和发债业务逐渐转为核心业务。

而进入2019年,证监会发审委是否还会继续沿袭2018年的严厉、紧缩ipo态势?这成了全社会关注的焦点,更成了拟ipo企业、券商和创投机构的一块心病,也让他们对ipo的不确定性充满了不少担忧。但在笔者看来,2019年证监会发审委在ipo上仍将维持2018年的审核态势,不可能有太大的或根本性的改观。

主要将有四方面表现:首先,2019年发审委将继续严格把控首发审核的上会节奏,与 ipo 受理端的低流量供给保持一致,预计全年审核企业库存将保持在 250家~300 家左右的均衡水平。而2019年新股在传统ipo渠道发行数量则大约在100家,合计募资规模大约在1000亿元左右。其次,由于ipo从严有利于提高整个ipo企业的素质,将大批优质企业吸引到a股市场上来,将改变中国a股市场整体格局和生态,有利于焕发a股市场活力。

尤其,从法律角度看,随着a股审核从严的持续,企业的规范程度较之前也应该会更加提高,有利于从根本上杜绝企业虚假包装上市行为。

再次,虽然从严审核对拟ipo企业起到了一定净化作用, 但对券商和创投机构同样带来了较大的杀伤力,使一些中小券商及创投机构生存陷入更加艰难境地。而即将出现的科创板无疑是给创投机构和券商投行的“雪中送炭”。意味着寒冬即将过去,有望为一些中小型券商渴望在科创板中寻求机会、打破僵局创造条件,使整体募资难和退出难的情况都将有所缓解。但科创板的落地将对于投行的新兴产业客户储备、资产定价能力、客户销售渠道提出更高的要求,大券商在以上方面更加具备竞争优势,科创板将会推动行业马太效应进一步加剧。

最后,更为重要的是,2019年资本市场仍将向中小实体企业敞开大门,将把重心放在中小企业ipo上,意味着有更多的中小实体经济融资难困局将得到破解,真正发挥出中国资本市场支持实体企业发展的作用。

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